澳门经济已经步入“高息时代”，经济增长、通货膨涨及失业问题陆续面临挑战。国际货币基金组织(IMF)在今年一月就预测澳门二○二二年经济增长15.5%，明年经济增长23.3%。然而值得关注的是疫情内外发展的演变已经是决定澳门经济社会恢复发展的重要因素。澳门博彩产业自疫情发展至今已经连续亏损，加上本地博彩产业发展与相关政策出现重大调整，以博彩旅游产业为主的经济结构受到冲击，短期之内难以恢复到疫情前的经济表现。IMF做出的预测是基于二○二一年与二○二二年之间的“落差”，还有美联储的升息及俄乌冲突等地缘因素，致使澳门本年度的经济增长远不如预期的明朗，民间对澳门经济前景的信心是相对降低的。与澳门经济联繫紧密的内地经济增长突然放缓，内地房产行业可能出现大规模违约，对澳门经济和金融体系构成了风险。在全球通货膨胀蔓延之际，澳门该如何应对这一挑战是至关重要的；其次，就是澳门本地的失业问题，截至二○二二年三月录得总体失业率为3.5%，本地居民失业率较去年同期的2.9%上升至4.5%。

 继美国联储局今年三月中加息后，澳门金管局于二○二二年五月五日再次基于港澳联繫汇率制度，跟随香港金管局调整其基本利率至1.25%，同步将本地贴现窗基本利率调升50个基点至1.25%。这里有必要在“政策利率”做个扼要说明，在联繫汇率制度下，澳门的基本利率与香港的基本利率保持一致；香港基本利率设定于美国联邦基金利率目标区间的下限加50基点，或隔夜及一个月香港银行同业拆息的五天移动平均数的平均值，以较高者为适用。基本利率是用作计算经贴现窗进行回购交易时适用的贴现率的基础利率，也是货币当局（金管局）在整体货币市场中对可贷资金市场的借贷利率发挥“引导作用”的政策利率。

 简单来说，货币政策的原意就是解决货币流通性的现象，与此同时透过货币工具来影响消费、投资与储蓄等经济行为。财政政策则是透过税率与政府支出（包括公共投资、社会福利、补贴与移转性支出）等措施诱导民间的消费连动投资的效果来处理失业问题。澳门货币当局除了固守与美联储的基金利率政策外，还有甚么政策或工具可以适时因应国际局势的变化？特区政府在过去曾派发人人有份的“无针对性消费券”措施是否值得重新检视的？下文接着就依货币政策的“韧性”作进一步的探讨。

 澳门跟进“加息”的背后：从“美

 国派钱”到全球供应链“断链”与“

 涨风”

 新冠疫情已经突显经济增长与全球景气的现象，后者则是反应货币政策与通货膨胀的直接关係，且行且调整。利率政策的调整必然与“经济景气”及“通货膨胀”息息相关。美国联储局也在二○二一年七月开始对市场释出“加息”的信号，给予市场有时间缓冲，降低“加息”对各方的影响。俄乌冲突和上海的封锁可能会加剧通胀，这是联储局加速推进基金利率的原因之一，以应对美国自身的高通胀。