金沙中国（香港上市编号：一九二八）公布，今年第一季度亏损一千万美元（下同），不少人觉得有点意外。根据金沙中国管理解释，主要原因是今年第一季度加权平均借款成本为百分之五点四（去年同期为百分之四点二），以及加权平均债务余额较去年同季有所增加，导致扣除资本化金额后的利息开支二点一八亿元，比去年同期一点五六亿元有所增加。

 其实，金沙中国今年第一季度的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）非常强劲，达到三点九八亿元，比去年同期亏损一点一千万，不知好多少倍。新冠疫情肆虐三年多，不少澳门赌场入不敷支，每年亏损额数以十亿计。虽然赌场渐渐复甦，但处于大病后的固本培元时期，需慢慢调整，经济效益仍未能达到最佳。

 我再补充说明一下各大澳门赌场经营成本会增加的客观情况。一是在新冠疫情期间，各大澳门赌场需依靠不停借贷才能保持正常经营，借贷额增加实属无奈之举；二是现时还处于加息周期，利率上升亦增加了各大澳门赌场借贷成本。另外，人力资源的不平衡，亦会导致澳门赌场经营成本增加。为什么会这样？正如我之前在本栏提及过，因佔用大量人力资源的贵宾厅大幅缩减，导致一些澳门赌场庄荷及以上职位的员工过剩，而酒店、餐饮服务等低薪职位，因外劳退场出现严重短缺，故一些澳门赌场迫不得已，将过剩但较高薪的员工暂时充当酒店、餐饮服务员，导致人力成本增加。

 虽然赌场处于固本培元阶段，但我依然相信，随着赌场的复甦，现金流会不断增加，以及各澳门赌场实施优化人力资源及债务重组等减本增效措施，今年全年各大澳门赌场都能实现正利润，尤以负债不多的银河娱乐效益更佳。

 清水河